招商证券公布研讨呈报称，目前户表运动热度较高，但渗入率低，目前消费仍暴露出高线都会消费高端户表产物，低线都会消费质价比户表产物的趋向。跟着户表产物的推广(户表品牌渐渐进入中国+古代运动息闲品牌融入户表元素)，消费者对户表产物的功效性及质价比愈加眷注半岛体彩，具备高功效性的产物能够具有更高的产物溢价半岛体彩，质价比品牌仍将连接放量。

　　天猫平台：疫情提拔户表运动需求，加上户表运动风潮从正在环球界限内振起，户表运动衣饰赛道正在2020年后急速放量，代价带连接提拔。

　　1)行业：户表运动衣饰赛道正在2020年后急速放量。20-23年天猫户生手业GMV年复合增速10%，个中户表打扮CAGR=29%，户表鞋靴CAGR=12%半岛体彩，细分品牌中冲锋衣(CAGR=33%)、防晒衣(CAGR=34%)、户表息闲衣(CAGR=38%)增速更疾。瑜伽裤相对成熟，近三年增速放缓(CAGR=3%)。

　　2)品牌：行业高速生长，头部品牌仍处于急速放量期半岛体彩招商证券：户表活动热度较高 具备质价比的品牌急迅拉长。20-23年骆驼户表打扮CAGR=81%;伯希和CAGR=46%;吉普CAGR=19%;其余品牌户表打扮GMV近三年近维系增进态势。户表品牌连接升级产物功效性拉动均价提拔，相像的趋向同样表示正在冲锋衣、防晒衣、户表羽绒服等细分赛道。

　　3)行业形式：a)冲锋衣赛道：具备质价比上风的品牌杀青份额提拔。20-23年骆驼份额从13%提拔至39%瑜伽，伯希和份额从4%提拔至7%。b)户表羽绒服：功效性强及质价比品牌急速份额提拔。20-23年北面份额从13%提拔至18%，骆驼份额从3%提拔至13%。c)瑜伽裤：Lululemon一家独大，20-23年Lululemon份额从23%提拔至34%。

　　抖音平台：公共品牌居多，逐鹿玩家渐渐推广，仍处于急速放量期。具备质价比的品牌急速增进。

　　1)行业：2023年户表打扮同比+150%，瑜伽裤同比+88%。个中冲锋衣+353%，户表羽绒服+168%。发售均价稳步提拔。

　　2)品牌：户表打扮头部品牌急速放量，2023年骆驼同比+220%;北面+65%;伯希和+261%;哥伦比亚+620%;艾高+278%。发售均价稳中有升。

　　3)行业形式：户表打扮质价比品牌份额彰着提拔。2023年骆驼市集份额23%(同比+5pct)，伯希和市集份额2.3%(同比+0.7pct)。

　　危机提示：终端消费需求不佳影响发售表示危机、新品开辟不足预期危机、线高贵量本钱推广影响利润表示。

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